黄金年内大涨35% 牛市逻辑稳固但短期风险仍存｜全球财经连线

金价的强势上涨并非单一因素驱动，而是宏观政策、资产配置以及市场趋势的多重共振。 华闻期货高级分析师傅文浩指出，美联储即将在9月进入议息周期，降息预期对美元形成压力，从而对 黄金构成短期利好。与此同时，各国央行自2023年以来不断加码黄金配置，削减国债持有比例，带来结 构性转变。他强调，央行资产配置中黄金占比已反超国债，出现"剪刀差"。从1996年以来的可得数据 看，这一结构性反转并不多见，是支撑金价的底层逻辑之一。 宏观环境的变化同样不可忽视。中信期货宏观研究员张皓云表示，海外经济因关税压力和就业疲软而承 压，美国消费者实际薪资停滞，通胀却在抬升。在这种背景下，美联储释放出更多宽松空间，加之特朗 普对美联储人事的干预，市场对降息的押注进一步升温，推高了黄金的避险吸引力。 而在上善资本集团首席经济学家夏春看来，近期金价屡创新高是多重风险累积的结果。除了降息预期和 经济走弱，美国劳动力市场可能因数据修订而出现大幅"缩水"，进一步加剧衰退担忧；特朗普频频干预 美联储，也让市场对美元和资本市场稳定性的信心动摇。黄金因而成为全球央行和投资者共同追逐的避 险资产。 今年黄金表现格外抢眼。 金价能否继续上冲？ 作为表现最为 ...