华熙生物VS巨子生物：两个“女首富”的业务模式与技术路线分歧

2025年上半年，医美行业"双姝对决"成为资本市场的热门话题。 一边是陕西新首富范代娣掌舵的巨子生物（02367）以31.13亿元营收、11.82亿元净利润交出双增答卷，净利润率高达38%，赚钱能力稳 定；另一边是山东女首富赵燕旗下的华熙生物（688363）营收同比下滑19.57%至22.61亿元、净利润下滑35.38%至2.21亿元，创下上市7年以 来最差半年业绩。 矛盾背后既是资本与利润的博弈，也是研发与长期主义的考验。 巨子生物：增长动能与潜在隐忧 财报表明，巨子生物业绩增长源于产品、渠道、品牌协同发力。然而，毛利率微降、研发投入收缩、应收款及销售费用增长等问题，正对 公司长期增长质量构成考验。 从产品端看，专业皮肤护理产品占总营收99.7%，是增长核心引擎，其中占比77.4%的功效性护肤品收入24.10亿元，同比增长24.2%，主要 依赖可复美焦点面霜持续放量、可丽金蘊活系列渗透。然而，公司上半年总体毛利率81.7%，同比微降0.7个百分点，因高毛利医用敷料占 比下滑，功效性护肤品面临竞品压力，同期净利润率从38.6%微降至38%。 | | | 截至6月30日止六個月 | | | | --- | -- ...