潮玩半年报大揭秘！泡泡玛特、TOPTOY、卡游，谁是最大赢家？

观察OBSERVATION 潮玩行业 是昙花一现的消费热点，还是具备长期生命力的新消费形态？ 中购联铱星云商新媒体中心 近期，潮玩IP行业迎来业绩披露高峰。 泡泡玛特 8月27日，卡游的供应商之一"京华激光"发布2025半年报，显示其文创业务的上半年营收同比增长61.98%，主要原因得益于国产电影《哪吒之魔童闹海》 上映后，相关的卡牌产品的迅速风靡。事实上，卡游于2025年5月19日再次递交港股招股书，其2024年全年实现营收 100.57 亿元，同比激增 278%。 作为风口上的新消费赛道，潮玩经济正经历着高速增长与密切关注的双重洗礼。数据显示，2025 年中国潮玩市场规模预计将达到 877 亿元。与此同时， 我国玩偶、动物玩具出口在前 4 个月突破 133.1 亿元，增幅 9.6%，国创 IP 衍生品在天猫 618 期间成交额及增速全面超越日本 IP，展现出强劲的发展韧 性。 不过，在亮眼数据背后，行业也面临着诸多值得探讨的课题：泡泡玛特 70.3% 的超高毛利率能否持续？TOPTOY 的快速门店扩张与资本追捧如何实现高 质量发展？卡游在前五大 IP贡献 86.1%收入的情况下，如何平衡 IP 授权周期风 ...