光大环境(00257.HK)动态研究报告：2025H1派息比率同比提升 业务结构继续优化

机构：国海证券 研究员：王宁/张婉姝 运营服务收入占比提升，业务结构继续优化。2025H1，公司运营服务收入达99.43 亿港元，同比增长 5%，占总收入比重提升至70%；建造服务收入则因在建项目减少而同比下降49%至18.44 亿港元，占比 降至13%；财务收入占比为17%。 生活垃圾设计处理规模突破16 万吨/日，运营效率稳步提升。截至2025 年6 月30 日，公司旗下环保能源 及绿色环保板块共落实垃圾发电项目196 个，设计日处理生活垃圾16.29 万吨/日（含委托运营规模）； 餐厨及厨余垃圾设计处理规模约8743 吨/日；水处理及供应设计处理/供应规模约761.86 万立方米/日。 2025H1，公司新增生活垃圾设计处理规模3000 吨/日，水处理及供应设计处理规模1 万立方米/日。 2025H1，公司共处理生活垃圾2857.2 万吨；其中环保能源板块垃圾发电项目平均入炉吨垃圾发电量约 460 千瓦时（yoy+3%），综合厂用电率约14.7%（yoy -0.3pct），实现项目运营提质增效。 派息比率同比提升。公司2025 年中期派发股息15.0 港仙/股，较2024年同期的14.0 港仙/股有所增 ...