摩根士丹利首予安能物流“增持”评级，目标价11.7港元，看好零担快运龙头成长潜力-财经-金融界

9月3日，摩根士丹利发布首份覆盖安能物流（ANE，9956.HK）的研究报告，给予其"增 持"（Overweight）评级，目标价定为11.7港元，截至9月5日收盘，安能物流股价为9.61港元，按目标价 计算，潜在上行空间达21.75%。 值得关注的是，安能物流 2025 年上半年业绩已展现稳健增长态势：期内零担货运总量682 万吨，同比 增长6.2%；营业收入56.25 亿元，同比增长6.4%；经调整净利润4.76亿元，同比增长10.7%，毛利率稳定 在15.6%，为全年增长奠定坚实基础。 摩根士丹利在研报中重点强调零担货运市场的成长机遇与安能物流的龙头优势。行业层面，2024年中国 零担货运（LTL）市场规模达1.7万亿元，但格局高度分散，约20万-30万家中小专线及本地货运企业占 据90% 收入份额，而快运（零担高毛利细分领域）占比仅 10%。随着智能制造普及与即时制造模式渗 透，叠加家电、家具等大件商品电商化率提升，市场对全国性配送覆盖与高服务质量的需求持续攀升； 同时，物流行业正经历加速整合，头部企业有望通过虹吸效应抢占份额。摩根士丹利预计，2024-2027 年快运市场规模将以8%的收入复合年增长 ...