太平洋证券：新能源供需新周期有望开启 重视龙头+弹性方向

光储产业链核心观点：中期底部将逐步确认 1、中国储能企业持续突破全球市场份额，宁德时代（300750）、阳光电源（300274）、亿纬锂能、中 创新航、欣旺达（300207）等受益。2025年上半年，全球储能电池出货量达258GWh，同比增106%;中 国企业在全球储能电芯出货量前十强中包揽全部席位，前十强合计占全球市场份额91.2%;海外新兴市场 崛起，如沙特、澳大利亚、智利等，中国企业新获199个海外储能订单/合作，总规模超160GWh，同比 增长220.28%。 2、"反内卷"持续取得成效，协鑫科技、爱旭、隆基等受益。1)近期，工信部印发《电子信息制造业 2025-2026年稳增长行动方案》，明确将破除"内卷式"竞争，依法治理光伏等产品低价竞争，引导地方 有序布局光伏、锂电池产业并梳理产能，加快研究储能电池产品安全推荐目录。2)2025年上半年中国多 晶硅产量59.6万吨;协鑫科技颗粒硅产能48万吨，颗粒硅现金成本降至25.31元/公斤，预计8-9月或实现全 公司盈利。3)中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，硅料价格已连续10周上涨。 3、光伏供需有望边际向好。组件9月预计开工率升2.45%;光伏胶膜 ...