地平线机器人-W(9660.HK)：营收高速增长 智驾龙头地位持续巩固

交付量翻番，高速公路辅助驾驶解决方案成为增长动力。在智驾平权化发展的行业背景下，叠加消费者 对中高阶辅助驾驶功能认可度的持续提升，公司2025 年上半年车载级征程系列处理器硬件出货量达198 万套，同比实现翻倍增长。其中，支持高速公路辅助驾驶功能的处理器硬件出货量达98 万套，占总出 货量的49.5%，为去年同期的六倍，这一增长主要得益于新一代征程6 系列产品的强劲驱动，该系列已 成为公司业务增长的核心引擎。 车型定点数量创新高，中高阶项目储备充足。截至2024 年底，公司累计获得的车型定点数量超过310 款。截至2025 年上半年，公司已累计获得近400款新车型定点，其中，具备高速公路辅助驾驶及以上功 能的定点车型超过100款。2025 年上半年，共有超过15 款搭载公司中高阶辅助驾驶解决方案的车型成功 量产上市。 盈利预测及投资评级：我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入有望达到35/56/78 亿元，我们预计公司 2025/2026/2027 年归母净利润有望达到-67.2/-15.0/5.0 亿元，看好公司下半年开启HSD 和高级辅助驾驶 芯片量产，维持"增持"评级。 风险提示：依赖汽车 ...