九方智投控股(09636.HK)深度报告：TO C流量精准转化与科技赋能下的高成长性

公司业务规模持续扩张，盈利能力在市场环境影响下有所波动，但成本优化和现金流管理成效显著。公 司营业收入快速增长，2019 至2023 年复合增长率达63.7%，2024 年全年收入达23.0 亿元，同比增长 17.4%。受市场活跃度变化影响，公司净利润呈周期性波动，2023 年归母净利润为1.9 亿元，同比下降 58.5%，2024 年回升至2.7 亿元，同比增长42.4%；2025H1 归母净利润进一步回升至8.7 亿元，超过24 全年，业绩实现显著修复。销售及管理费用增速趋缓，2024 年全年销售费用率下降至46.0%，管理费用 率为20.5%。公司持续优化投放结构，流量采购支出占销售费用比例持续下降，2024 年下降至63.7%， 带动获客效率提升。2025 年上半年，公司销售/一般及行政开支/研发费用率分别为31.5%/ 11.4%/ 7.0%，较2024 年均有所下行。经营性现金流表现良好，2024 年全年经营活动现金流净额达16.3 亿元， 显著高于往年水平，为公司稳健增长提供有力支撑。 九方智投通过多元化的流量获取策略、丰富的产品矩阵和精细化的流量运营，实现高效的用户增长与转 化。公司依托抖音、 ...