国泰海通：煤炭行业迎来基本面拐点 盈利有望实现回暖

1)需求端：7月全社会用电量同比+8.6%，火电发电量同比+4.3%，增速比6月份加快3.2个百分点，供需 格局大幅好转。 2)供给端：7月数据原煤产量3.8亿吨，环比下降4000万吨，国泰海通证券预计7月产量环比大幅度下降 主要系内蒙、陕西区域极端雨水天气导致产销受阻。展望全年产量，预计H2受"查超产"影响全国产量 预计小幅环比下降，预计产量在23.5-24亿吨，全年产量47.5-48亿吨，同比基本持平，叠加进口的确定 性下降，总供给呈现下降趋势。国泰海通证券认为2025Q2就是基本面的拐点，煤炭行业下行风险充分 释放，对于中长期看下行风险可控并已经清晰的背景下，值得更多的长线资金配置。 国泰海通证券发布研究报告称，2025Q2已经清晰的成为此轮煤价下行周期的价格底部，判断7月随着价 格大幅度回暖，行业盈利有望实现回暖。该行认为，2025Q2就是基本面的拐点，煤炭行业下行风险充 分释放，对于中长期看下行风险可控并已经清晰的背景下，值得更多的长线资金配置。 动力煤：价格见顶回落。截至9月5日，北方黄骅港Q5500平仓价691元/吨，较前一周下跌11元/吨 (-1.6%)。从供给看，国内稳定，进口继续缩量：预计 ...