赛维时代(301381)：股权激励目标彰显发展信心 看好Q3经营改善

公司近况 3、看好Q3 服饰增长及非服饰减亏下的经营改善趋势，公司作为跨境电商服饰品牌龙头中长期空间广 阔。我们认为，1）短期看：随品牌心智提升、新品加速爬坡及供应链效率优化，公司服饰业务有望在 营收持续快增的同时，积极获取品牌溢价及小单快反生产优势，实现盈利提升；非服饰业务中，随跑步 机、电助力车等品类库存持续去化，Q3 起非服饰对盈利能力拖累有望趋于减弱，公司整体经营改善可 期；2）中长期看：公司以东南亚产能建设、终端调价等积极应对全球贸易冲击，品牌矩阵培育、平台 扩展、地区扩张等护航中长期成长。 盈利预测与估值 评论 1、2025-27 年目标值收入或归母净利润CAGR不低于25%和47%，彰显管理层信心。公司本次股权激励 考核收入或利润增长，以2024 年为基数，2025-27 年营业收入目标增速不低于25%、55%、95%，对应 2025-27 年营收CAGR25%；或归母净利润目标增速不低于70%、155%、215%，对应2025-27 年归母净 利润CAGR 47%。我们认为，本次公司激励计划目标值设立积极，彰显管理层对公司快速成长信心。 2、激励覆盖范围广且力度较大，有望调动核心人员积极性。公 ...