康鹏科技(688602)：CDMO业务复苏推动业绩增长 关注在建项目逐步兑现

事件：2025 年8 月25 日，康鹏科技发布2025 年半年报，公司2025 年上半年收入为4.36 亿元，同比上升 27.94%；归母净利润为0.31 亿元，同比上升257.08%；扣非归母净利润为0.23 亿元，同比上升 175.90%。对应公司2Q25营业收入为1.93 亿元，环比下降20.53%；归母净利润为38.77 万元，环比下降 98.73%。 我们看好公司相关项目的逐步建成投产，未来有望逐步兑现业绩。 点评：电池材料价格下降拖累新材料板块整体盈利，CDMO业务同比回升。 投资建议：我们康鹏科技2025-2027 年收入分别为8.92/11.05/13.41 亿元，同比增长32.2%/23.8%/21.4%， 归母净利润分别为0.64/1.80/2.51 亿元，同比增长229.6%/181.1%/38.9%，对应EPS 分别为0.12/0.35/0.48 元。结合公司9 月8 日收盘价，对应PE 分别为70/25/18 倍。我们看好参股公司ETO产能逐步释放，未来 有望贡献利润，维持"买入"评级。 1H25 公司新材料/医药和农药化学品收入分别为1.55/2.62 亿元，YoY 分别为-3.5 ...