小摩：泡泡玛特旗下Mini版Labubu及星星人热度续升 维持“增持”评级

小摩称，Twinkle Twinkle(星星人)为新兴IP。泡泡玛特于2024年8月推出Twinkle Twinkle(一组拥有"既像 开心儿童、又像害羞大人红脸"的小角色，主打勇敢、憧憬与爱)，2025年上半年销售达3.89亿人民币， 远高于公司旗下Crybaby(首年销售7,100万人民币)、Hirono(首年9,000万元人民币)，以及名创优品Yoyo 首年目标销售4,000万元人民币，突显Pop Mart发掘新IP、变现、平台营运及交叉销售能力强。"Sweet Dream Forecast好梦气象局"系列(定价79元人民币/香港95港元)于2025年8月中推出并迅速售罄，二手价 在内地及海外分别有110%及36%溢价(截至9月5日)。 摩根大通发布研报称，从泡泡玛特(09992)双周品牌热度分析显示，随着"Labubu与朋友"动画及 Labubu4.0版本推出，未来搜寻热度料将回升;6月起"Mini Labubu"搜寻热度上升，现时与Skullpanda及 Dimoo相当;Skullpanda搜寻指数较5月高40%，因预计6月有新毛绒玩具系列推出;Crybaby的8月平均搜寻 指数与7月持平;泡泡玛特 ...