康臣药业(1681.HK)：肾科中药龙头 业绩稳健上涨 高派息高回购

入评级。 机构：第一上海 研究员：但玉翠 整体业绩表现亮眼，经营结构持续优化：康臣药业在2025 年上半年展现出亮眼的业绩表现和稳健的增 长态势，并积极优化经营结构，深化战略布局。2025 年上半年，集团收入达到15.69 亿元，同比增长 23.7%。毛利增长约27.6%至人民币12.09 亿元。毛利率进一步提升至77.1%，较2024 年同期增长2.4 个百 分点，主要归因于中药材原材料采购价格下降。公司股东应占溢利约为人民币4.98 亿元，同比增长 24.6%。公司延续了高派息政策，董事局建议派发每股0.33 港元中期股息，派息率超过51%。 核心产品驱动增长，各业务板块协同发展：康臣药业分部，肾科药物销售收入约人民币11.31 亿元，较 2024 年同期增长约28.0%，其核心产品尿毒清颗粒持续驱动增长，稳居肾病现代中成药品类领先地位。 妇儿药物销售收入约1.72 亿元，较2024 年同期增长约17.5%。其中源力康口服液是唯一进入国家基药、 医保目录的口服液补铁剂，深耕儿童、 孕产妇IDA 预防及治疗赛道。2024 年，国家医保局取消其报销 适应症限制，显著提高了在成人科室的临床可及性，市场份额稳步提 ...