复星国际00656.HK)半年报点评：持续深耕核心产业 构建全球化运营体系

点评： 机构：东北证券 研究员：李森蔓/杜磊 报告摘要： 事件： 复星国际发布2025 年中期业绩，2025H1 公司实现营收872.83 亿元/-10.8%，归母净利润6.61 亿 元/-8.2%。 集团业绩暂时承压，快乐板块有待回暖。2025H1 公司实现营收872.83亿元/-10.8%，归母净利润6.61 亿 元/-8.2%。分板块看：1）健康板块营收225.65 亿元/ 占比25.6%/-3.0% ， 净利润7.56 亿元/ 占比 107.6%/+48.3%；受药品集中带量采购续标及部分地方药品集中带量采购开展等因素影响，子公司复星 医药收入有所下降，但其创新药表现稳健，上半年创新药收入增长14.26%；复星医药持续推进非战略 非核心资产的退出和整合，上半年出售和睦家剩余权益及其他非核心资产，投资收益明显增加，现金加 速回流。2）快乐板块营收337.21 亿元/占比38.3%/-21.9%，净利润-4.35 亿元/-364.5%；受黄金珠宝消费 结构性分化影响，子公司豫园股份上半年收入下降30.68%，归母净利润下滑94.50%，伴随其珠宝业务 逐步向高毛利产品转型，二季度业绩已明显回暖。3）富足板 ...