中金：维持周黑鸭(01458)“跑赢行业”评级 目标价3港元

1H25门店同店改善，包装食品带动其他收入较快增长 公司近况 1H25公司门店端同店改善，并且新兴渠道费用投放控制均较好，公司重视效率提升。该行预计3Q25公 司目前延续同店质量提升，新兴渠道产品梳理及渠道铺货的动作。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，基本维持周黑鸭(01458)2025年和2026年利润预期。该行保持目标 价3.0港币，当前股价对应25/26年24.7/22.3倍P/E，目标价对应25/26年约32/29倍P/E，现价距目标价约 28.8%的上涨空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 1)门店端：公司今年延续提升门店质量、重视单店收入的策略，按照门店收入/1H25期间平均门店数计 算平均单店收入，自营店/特许店的平均单店收入分别同比+12/14%。2)其他收入(主要系包装食品等经 销收入)1H25同比+27.5%至0.7亿元，该行预计包装食品业务处于稳健发展期。1H25毛利率同比+3.3ppt 到58.6%，该行估计主因原料价格处于低位且门店质量改善有关。综合来看，1H25归母净利率8.8%(同 比1H24和环比2H24分别+6.2/3.3ppt)。 1)门店端重视门店质量及运营提 ...