股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 周黑鴨國際控股有限公司 呈交日期: 2025年9月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01458 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | 50,000,000,000 | USD | | 0.000001 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | USD | | 0 | | 本月底結存 | | 50,000,000,000 | USD | | 0.000001 | USD | | 50,000 | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類 ...

机构：国泰海通证券 研究员：訾猛/颜慧菁/姚世佳 本报告导读： 盈利显著修复，门店规模收缩，平均单店提升，上调盈利预测，维持"增持"评级。 投资要点： 投资建议：上 调2025 EPS盈利预测至0.08元（原值为0.07元），维持2026/27 年0.12/0.20 元。考虑到公 司目前2025 年处于转型期，2026 年有望实现增长潜力突破，给予2026 年PE 25X，维持目标价3.4 港 元，维持"增持"评级。 1H25 盈利显著修复。公司25H1 实现营业收入12.23 亿元，同比-2.9%，归母净利润1.08 亿元，同比 +228.0%。主要得益于门店结构优化及供应链效率提升，带动盈利能力显著改善。 门店规模收缩，平均店效改善。根据公司1H25 年中报，截至1H25年底，公司店铺总数2,864 家，较同 期减少425 家，规模同比收缩-17.1%，其中直营门店规模1573 家，特许加盟门店规模1291 家。公司通 过关闭低效门店提升整体运营质量。平均单店产出明显提升，1H25 同比增长15.5%同比实现显著增 长。我们预期随着公司从追求规模转向注重质量和结构，2025-26 年平均店效有望持续改善。 ...

同店企稳下，门店业务有望逐步止跌向上。25H1 公司收入同比-2.9%，收入降幅收窄有望逐步企稳。门 店业务端，25H1 自营门店实现营收7.1亿，特许经营实现营收2.7 亿，25H1 公司门店数量较24 年底净减 少167家至2864 家，25H1 平均单店同比增长15.5%，我们预计公司上半年同店亦有所增长，主要系公司 加强了门店端的运营管理，通过激励一线店员、强化线上引流、重视会员服务、优化产品结构等多举措 精进门店的经营管理。同店企稳下，公司的门店业务有望逐步止跌企稳。线上渠道25H1 同比略微下降 4.2%至1.7 亿元，其他收入（主要系包装食品等经销商的收入）同比提升27.5%至0.7 亿元，主要系公司 通过包装产品强化了流通渠道的搭建。 提质增效，盈利能力同比大幅修复。25H1 公司毛利率同比提升3.2pct至58.6%，主要系鸭副等原材料价 格处在低位、公司积极优化供应链效率以及门店结构调整，销售费用率降低1.5pct 至48.1%，主要系公 司优化低效门店、主动降减租及人效提升，管理费用率同比略降至9.48%。 对应25H1 净利率为8.8%，同比提升6.2pct，盈利能力逐步修复，为原材料 ...

过去，卤味行业以"跑马圈地"式的横向扩张为主旋律，而随着消费场景逐渐饱和、产品同质化不断加 深，赛道竞争日趋白热化，行业悄然走向"精耕细作"的纵深较量。 行业的转变向卤味企业抛出一个共同命题———如何在红海中突围，甚至开启新一轮繁荣周期？ 中国休闲卤制品龙头周黑鸭（01458.HK）在最新公布的中期报告中率先交出答卷：不仅让市场看到其 逆势增长的经营韧性，更清晰勾勒出其"内部经营提质+外部探索求变"的战略路径，也为卤制品行业转 型提供了优质范本。 一、多维度精细化运营，夯实内生经营底盘 根据财报，2025年上半年周黑鸭实现总营收12.23亿元，净利润1.08亿元，同比大幅增长228%；经营性 现金流净额约2.11亿元，同比增长8.8%，现金储备充裕，盈利能力显著提升。 上半年，在消费温和复苏、外部竞争加剧的背景下，公司依然交出高速增长的答卷，实属不易。这背 后，是其多维度战略转型对经营质量的系统性提升——不仅带来当期业绩的跨越，也锁定了未来增长的 确定性。 在近年的战略转型中，周黑鸭明确提出"经典回归"，将产品聚焦经典甜辣味系——这也恰好契合了当下 情绪消费崛起，品牌通过味觉记忆与情感共鸣激活消费的逻辑，持续 ...

截至9月1日，"卤味三巨头"绝味食品、煌上煌、周黑鸭均已披露2025年上半年业绩。从业绩数据来看，绝味食品成为唯一一个营收、净利双下滑的品牌，而 周黑鸭和煌上煌则出现增利不增收的情况。从整体发展来看，卤制品销量下滑和门店收缩是"卤味三巨头"面临的共同烦恼。当过去跑马圈地模式行不 通，"卤味三巨头"正在想尽办法寻找新增长点，比如探索更多消费场景和销售渠道，再比如布局复合调味品、食品冻干等新领域…… 卤味真的卖不动了？ 2023年，"卤制品三巨头"增长势头迅猛。截至2023年底，绝味食品净新增门店874家，门店总数达15950家，绝味食品当年实现营收72.61亿元，同比增长 9.64%；净利润为3.44亿元，同比增长46.63%。据公开数据，2023年绝味食品占中国卤味行业总市场规模的比例约为2.28%，位居休闲卤制食品行业第一。 周黑鸭则通过"直营+特许经营"迅速扩张。截至2023年底，周黑鸭的门店总数为3816家，较上一年度实现了387家的净增长。同一年，周黑鸭实现营收27.4亿 元，同比增长17.1%；实现净利润1.16亿元，同比增长357.1%。 2020年，煌上煌便提出"千城万店"战略，计划用五年时间在 ...

周黑鸭创始人、董事长周富裕表示，公司将持续努力，以更开放的姿态融入Z世代的生活图景。不仅做 年轻人舌尖上的选择，更要做他们青春路上的陪伴者。让周黑鸭的烟火气，与Z世代的朝气同频共振， 以不变的匠心与求变的热情，与年轻人一起，为"中国味道"注入蓬勃的青春活力，共同书写属于这个时 代的"甜辣青春"故事。 （文章来源：证券时报网） 继7月面向全国大学生送出30万份免费卤味、引爆高校圈社交热潮后，周黑鸭于9月1日开学季之际，重 磅升级 "请全国大学生免费吃鸭"活动，豪掷400万元，以"每周3万份、周周送不停"的力度，为返校学 子送上专属开学礼。 据了解，本次升级活动自9月1日起正式启动，截止到9月30日，搜索周黑鸭Hi小程序进入活动页面，进 行大学生认证，认证成功后即可获得产品。加入专属福利社群，每周五下午5点，准时开抢鸭脖/鸭翅/ 鸭锁骨兑换券，每期免费狂送3万张，整整4期。 今年夏天，周黑鸭以30万份真空口袋酱板鸭、麻辣鸡丝、卤香菇等产品，点燃高校热情，线下门店前的 排队等候、社交平台上刷屏的晒单、同学间分享美味的笑语……让品牌与Z世代实现深度情感联结。 ...

基本盘稳固，并打造新增长曲线，降本增效全面提升盈利质量，休闲卤味龙头周黑鸭（01458）再一次跑在了行业前面。 智通财经APP了解到，8月28日，周黑鸭发布2025年上半年财报，实现总营收12.23亿元，在预告区间上限，盈利能力全面提升，股东净利润1.08亿元，同比 增长高达228%，净利率8.8%，同比提升6.2个百分点。期间该公司现金流保持强劲，实现经营现金流净额2.11亿元，同比增长8.8%。 实际上，上半年休闲卤味行业竞争激烈，行业三巨头周黑鸭、绝味食品（603517）以及煌上煌（002695）都在经历业绩调整期。然而周黑鸭在周富裕的带领 下，聚焦门店经营质量提升与多元化渠道拓展，加快出海战略打造新增长曲线，有效推动公司业绩韧性及盈利质量的大幅提升，并在三巨头中脱颖而出。 周黑鸭具备抗周期能力，从供应链、产品端、渠道端以及全球化，构建了一条同行无法复制的护城河，驱动业绩可持续性增长。 业绩引领同行，盈利大幅提升 图片来源：公司财报 与此同时，周黑鸭通过降本增效及精细化管理策略不断优化各项费用，上半年公司财务费用率下降0.1个百分点至0.4%，销售费用率下降1.5个百分点至 38.6%，管理费用率维持不 ...

基本盘稳固，并打造新增长曲线，降本增效全面提升盈利质量，休闲卤味龙头周黑鸭（01458）再一次跑在了行业前面。 智通财经APP了解到，8月28日，周黑鸭发布2025年上半年财报，实现总营收12.23亿元，在预告区间上限，盈利能力全面提升，股东净利润1.08亿元，同比 增长高达228%，净利率8.8%，同比提升6.2个百分点。期间该公司现金流保持强劲，实现经营现金流净额2.11亿元，同比增长8.8%。 实际上，上半年休闲卤味行业竞争激烈，行业三巨头周黑鸭、绝味食品以及煌上煌都在经历业绩调整期。然而周黑鸭在周富裕的带领下，聚焦门店经营质量 提升与多元化渠道拓展，加快出海战略打造新增长曲线，有效推动公司业绩韧性及盈利质量的大幅提升，并在三巨头中脱颖而出。 周黑鸭具备抗周期能力，从供应链、产品端、渠道端以及全球化，构建了一条同行无法复制的护城河，驱动业绩可持续性增长。 业绩引领同行，盈利大幅提升 通览周黑鸭2025年上半年业绩，有两个非常重要的特征：一是收入韧性，在门店经营质量战略下，单店收入显著提升；二是盈利能力持续改善，并领先于同 行水平，且盈利高质量，经营现金流非常健康。 在收入端，对比同行看，上半年绝味和煌上 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 周黑鸭(1458.HK) | | | CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 门店有望企稳，盈利快速修复 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 1 日 [Table_Summary] 事件：公司发布 2025 半年报，公司 25H1 实现收入 12.2 亿元，同比-2.9%。 实现净利润 1.08 亿元，同比+228%。收入落在预告中枢位置，盈利落在预告 偏上线。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 ➢ 同店企稳下，门店业务有望逐步止跌向上。25H1 公司收入同比-2.9%， 收入降幅收窄有望逐步企稳。门店业务端，25H1 自营门店实现营收 7.1 亿，特许经营实现营收 2.7 亿，25H1 公司门店数量较 24 年底净减少 167 家至 2864 家，25H1 平均单店同比增长 15.5%，我们预计公司上半年 ...

（文章来源：北京商报） 北京商报讯（记者郭秀娟实习记者王悦彤） 8月29日，北京商报记者获悉，周黑鸭近日发布2025年半年 报。报告期内，公司实现营收12.23亿元，同比减少2.93%；实现净利润1.08亿元，同比增长228%。 ...