国联民生：维持信达生物“买入”评级 盈利水平显著改善

国联民生（601456）发布研报称，信达生物(01801)收入增长强劲，盈利水平显著改善，全球化管线逐 步进入注册研究阶段，该行预计公司2025-2027年营业收入分别为117.88/152.56/205.16亿元，同比增速 分别为25.11%/29.43%/34.47%，归母净利润分别为6.04/13.96/30.07亿元，同比增速分别为扭亏为 盈/131.07%/115.45%，EPS分别为0.35/0.81/1.76元/股。作为国内稀缺的具备全球研发与商业化能力的创 新药龙头，公司战略清晰、执行高效，该行维持"买入"评级。 2025H1产品收入达52.34亿元(同比+37.3%)，授权费收入因与罗氏合作首付款计入大幅提升至6.66亿元 (同比+474%)。毛利率86.0%(同比+3.1pct)，研发开支优化至10.09亿元(同比-28%)，销售费用率降至 39.9%。截至2025年6月30日，现金储备约110亿元，为全球创新提供坚实支撑。 IBI363(PD-1/IL-2α-bias)全球III期临床启动 核心管线IBI363在ASCO年会上公布突破性数据，于冷肿瘤及IO耐药人群中显示优异疗效。目前已启 ...