迅速成“红海”，“稀缺溢价”消失，“数字币财库公司”进入“内卷模式”

加密货币财库公司正进入激烈竞争的"玩家对玩家"阶段，早期采用者曾享有的稀缺溢价已经消散。 Coinbase研究团队表示，轻松赚钱和保证净资产价值溢价的时代已经结束，成功将越来越依赖于执行 力、差异化策略和时机把握。 早期采用者所享有的稀缺溢价已经消散。像MicroStrategy这样的先行者此前享受了相对于净资产价值的 显著溢价，但随着竞争加剧、执行风险增加和监管限制收紧，净资产价值倍数出现压缩。 根据Coinbase最新研究报告，数字资产财库公司已达到关键拐点，不再处于早期采用阶段。像 MicroStrategy这样的早期行动者此前享受了相对于净资产价值的显著溢价，但竞争加剧、执行风险和监 管限制导致了溢价压缩。 目前，比特币专用数字资产财库持有超过100万比特币，占该代币流通供应量约5%。以太坊专用财库总 共持有约400万以太坊，价值21.3亿美元，占流通供应量4%以上，其中154家美国上市公司在2025年为 加密货币购买筹集了约98.4亿美元。 Coinbase研究团队预计，进入第四季度加密市场将保持建设性前景，强劲流动性、有利宏观环境和积极 监管发展将继续提供支持，预计美联储将在9月17日和10月29 ...