金徽酒(603919)：营收释放节奏合理 结构持续升级

业绩： 25Q2 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为6.51/0.64/0.58 亿元 （yoy:-4.02%/-12.78%/-27.25%）。 年份系列引领下，结构持续升级。 25Q2 公司300 元以上/100-300 元/100 元以下产品收入分别为1.36/3.40/1.45 亿元 （yoy:+11.32%/+0.31%/-26.61%）；占比分别同比变动+3.35/+3.31/-6.65pct 至21.84%/54.77%/23.39%。 公司注重"用户工程"，加大企业用户开拓力度，通过消费者互动做好团购渠道以拉动年份系列持续向上 增长。 省内降幅较小，单商规模同比提升。 1.市场方面：25Q2 省内/省外营收分别为4.76/1.44 亿元（-4.77%/-8.81%），占比分别同比变动 +0.78/-0.78 个百分点至76.75%/23.25%。2.渠道方面： 25Q2 公司经销/直销（含团购）/互联网销售收入分别为5.86/0.15/0.20 亿元 （-7.62%/+18.60%/+70.32%），互联网销售收入提升较为明显；25Q2 公司经销商数量同比减少65 个至 960 个 ...