东吴证券：首予周六福“增持”评级 未来营收具备长期增长动力与广阔前景

东吴证券主要观点如下： 线上线下双轮驱动，品牌力提升助力增长 周六福积极布局线下门店，门店网络数量已达到行业领先水平。截至2025H1末，周六福采用加盟与自 营相结合的模式，在全国布局超过3800家线下门店网络，聚焦下沉市场购买需求，同时积极向一二线城 市拓展。线上销售渠道处于迅速放量阶段，2024年公司线上渠道收入为22.9亿元，同比+31.0%，25H1 线上渠道实现收入16.3亿元，同比+34.3%，占比达51.8%。公司围绕品牌核心价值进行营销推广，通过 电商平台推广、电视剧赞助、与KOL及明星合作等方式进一步扩大品牌声量。 风险提示：国内消费市场增长不及预期、金价大幅波动、门店扩张不及预期等。 中国黄金珠宝品牌新势力，金价上涨展现业绩韧性 周六福成立于2004年，2025年6月26日在香港交易所正式挂牌上市。公司依托线下门店网络与线上销售 渠道组成的全面销售网络，为终端消费者提供各种珠宝产品，包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝等。2024 年，公司实现营收57.2亿元，同比增长11.0%，实现归母净利润7.1亿元，同比增长7.1%。2025H1，公司 实现营收31.5亿元，同比增长5.2%，实现扣非后归母净 ...