香港交易所(0388.HK)：港交所8月跟踪 海外流动性有望进一步提升 预计港股ADT延续强劲表现

机构：长江证券 研究员：吴一凡/程泽宇 事件描述 海内外宏观环境：1）国内方面，经济景气度有所回升，供需两端同步改善。8 月中国制造业PMI 为 49.40%，环比提升0.10pct，处于荣枯线下方。需求端，8 月制造业PMI 新订单指数、新出口订单指数分 别为49.5%、47.2%，环比分别+0.10pct、+0.10pct。供给端，8 月制造业生产指数为50.8%，环比 +0.30pct。2）海外方面，降息预期有所强化，海外流动性有望进一步增强。根据CME group 提供的美 联储降息预期数据显示，2025 年9 月预计降息25bp，2025 年全年预计降息75bp。8 月，失业率为 4.30%，环比+0.1pct，就业市场整体降温；CPI 同比增速为2.90%，较上月上升0.2pct。 投资建议：截止8 月底，公司PE 为37.02x，处于2016 年以来历史52%的分位，具备一定的配置性价比， 预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场，港股市场流动性将持续抬升，市场整体活跃度及估值有 望随之提升。预计公司2025-2027 年实现收入及其他收益303/332/356 亿港元，归母净利润为194/20 ...