立高食品(300973)：渠道升级加速 稀奶油驱动成长

3、利润端：费控持续优化 25H1 毛利率/净利率分别30.4%/8.1%（yoy-2.25pct/+0.55pct），销售/管理/研发费用率分别同 比-1.45pct/-1.44pct/-0.84pct ； 25Q2 毛利率/ 净利率分别30.7%/7.9%（ yoy-1.89pct/+1.25pct ）， 销售/ 管 理/ 研发费用率分别同比-0.88pct/-1.75pct/-0.76pct，销售、管理费用管控到位。 其中单二季度营收10.24 亿元，同比+18.4%；归母净利润0.82 亿元，同比+40.8%。 我们的分析与判断： 1、产品端：结构性增长亮眼，原料类表现强势具体来看：①冷冻烘焙食品：营收11.25 亿元 （yoy+6.1%），增速平稳。②奶油类： 营收5.58 亿元（yoy+28.7%），核心驱动为：UHT 系列奶油产品保持较好增长趋势，带动Q2 奶油板块 增长近40%；新品进入批量测试；③酱料类：营收1.42 亿元（yoy+36.5%），主要系核心餐饮客户订单 有所增长；④其他烘焙原料：营收1.51亿元（yoy+63.8%）；⑤水果制品：营收0.83 亿元 （yoy+7.7%）。 2 ...