华创证券：维持阿里巴巴-W“推荐”评级 目标价173.86港元

华创证券发布研报称，维持阿里巴巴-W(09988)"推荐"评级，目标价173.86港元(汇率为 1HKD=0.91CNY)。考虑到即时零售收入高速增长以及协同性影响，该行调整公司FY26-28年营收预测 分别为11078/12499/13699亿元，同比增长11%/13%/10%。同时，考虑到短期即时零售竞争烈度较高， 以及电商和外卖的持续补贴可能会对利润产生一定影响，调整公司FY26-28年调整后归母净利润预测为 1315/1491/1940亿元，同比增长-17%/13%/30%。 市场关心的即时零售部分，管理层此次也给出了"规模带动效率"的经营指标达成 ①运营侧：日均订单峰值1.2亿，8月周度日订单8000万单;②用户侧：即时零售月交易买家达3亿，较4 月增长200%;③商户侧：闪电仓超5万家，其中闪电仓25%的供给来自阿里生态供应链;④骑手侧：8月日 均活跃骑手达200万(对比4月增长300%)。此前市场担心即时零售"补贴一停感情归零"，本次管理层给出 了从近到远的目标去消化质疑。①短期：预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，即时零售单均UE 可缩减一半。②中期：预计未来3年内，淘宝即时零售将新增1万亿 ...