时代新材(600458)2025半年报点评：新质新材料市场突破 风电叶片景气上行

公司主业风电、汽零、轨交工业工程均处于上升周期，新材料业务快速增长、未来随着新材料业务市场 进一步突破，有望贡献快速盈利增长。风电叶片集中交付在下半年，轨交工业工程搬迁影响减弱，下半 年盈利有望大幅增长。我们预计2025-2027 年公司归母净利润为7.6/8.97/10.87 亿元，EPS 为 0.82/0.96/1.17元/股，对应PE 18/15/13 倍。采用PE 估值法，参考可比公司估值，公司仍处于相对较低估 值，考虑到公司新增长曲线新材料业务放量快速增长，给予公司26 年20 倍PE，对应目标价19.2 元/股， 上调至"强推"评级。 在低空领域，凭借在航空减振系统匹配、轻量化结构设计、快速样件研发及试验鉴定等方面技术优势， 已与国内多家行业知名企业形成紧密合作。子公司时代华先实现自2017 年成立以来首次扭亏为盈。以 高端国产替代为核心突破点，加快芳纶及电容隔膜市场开拓及份额提升，实现销售规模、新签订单量同 比显著增长。 报告期内，风电叶片板块完成销售收入39.11 亿元，同比增长39.38%，稳居国内前二的行业地位。市场 拓展方面，稳固国内头部风电整机企业战略合作关系，与金风科技合作进入规模化 ...