实地考察宁德时代(300750.SZ)后 大摩的结论：核心竞争力太强 明年产能将达1TWh 储能潜力大

摩根士丹利实地考察宁德时代(03750,300750.SZ)后发布报告，认为该公司自主研发的制造产线具有极高复杂性和智能化水平，加上先进的分子级 材料科学，将持续构建高壁垒，形成质量溢价和成本竞争力。 据摩根士丹利报告，工厂日产220万颗电芯，设置了6800多个实时质量控制点，每秒处理34万次数据交易，打造智能工厂。宁德时代目前订单充 足，产能利用率超过90%，正在建设250GWh新产能，目标明年产能达1TWh。 在储能系统(ESS)业务方面，宁德时代产品在全球市场能为客户带来约14个百分点的IRR(内部收益率)溢价，在中国市场带来7-8个百分点溢价。大 摩认为，宁德时代储能潜力大。 摩根士丹利维持宁德时代"增持"评级，目标价425元人民币，基于2026年预期EBITDA的15倍EV/EBITDA估值，较目前有20%的上涨空间。 当被问及竞争对手是否可能通过设备供应商复制宁德时代的生产线时，摩根士丹利认为，这将极其困难，因为生产线包含超过2.5万个组件单元， 复杂程度极高，且大部分为自主设计。 产能扩张锁定未来订单 宁德时代目前产能利用率超过90%，正在建设250GWh新产能。 据摩根士丹利报告，公司目标20 ...