信达证券：8月航司客座率维持高位 座收或超预期

航司主要增投国际线运力，国内线客座率高位 供需：行业客座率高位，运力同比增速放缓。根据民航局公布的2025年7月行业最新数据，2025年7月行 业ASK、RPK同比分别+5.5%、+6.1%，较2019年同期+22.8%、+24.2%，相应客座率达到84.5%，同比 +0.5pct，较2019年同期+0.9pct。分地区看，国内线周转量同比增长3.9%，国际及地区恢复到2019年的 100.3%。从六大航司停飞21天的飞机比例情况看，2025年第36周(9.1-9.7)停飞21天的飞机比例为 2.74%，同比提升0.75pct，暑运出行结束，各航司飞机停飞比例环比增加。 票价：八月票价跌幅环比上月收窄。2025年年初至今(截至9.15)，国内平均票价864元，同比-8.8%。7、 8月暑运期间行业平均票价同比分别-8.8%、-7.3%，8月票价跌幅环比收窄。9月上半旬(至9.15)行业平均 票价同比-6.2%，九月初暑运结束、票价跌幅环比扩大，此后再次收窄。过去四周(8.18-8.24、8.25- 8.31、9.1-9.7、9.8-9.14)周度平均票价同比分别-7.0%、-6.9%、-8.2%、-5.1%。 ...