联影医疗(688271)：海外市场快速增长 业绩拐点明确

盈利预测和估值。根据公司近期经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025 年至2027 年公司营业 收入分别为123.96 亿元、149.26 亿元和178.08 亿元，同比增速分别为20.3%、20.4%和19.3%；归母净利 润分别为18.61 亿元、23.65 亿元和29.62 亿元，同比增速分别为47.5%、27.1%和25.2%，以9 月16 日收 盘价计算，对应PE 分别为67.8 倍、53.3倍和42.6 倍，维持"增持"评级。 风险提示：国内医疗设备需求复苏速度低于预期；受地缘政治等因素影响，海外市场拓展速度低于预期 事件：公司发布2025 年半年报，2025 年上半年实现营业收入60.16 亿元（+12.79%），归属于上市公司 股东的净利润为9.98 亿元（+5.03%），归属于上市公司股东的扣非净利润为9.66 亿元（+21.01%）。 国内业务持续恢复，海外市场快速增长。分区域来看，2025 年上半年国内市场收入48.73 亿元 （+10.74%）, 在中国医学影像与放射治疗设备综合新增市场占有率同比提升3.4 个百分点，我们认为受 益于国内影像设备招标采购需求回暖，随着时间推移，终 ...