国泰海通：维持威高股份增持评级 目标价8.76港元

公司现金分红比例在2023年以前长期维持在30%，2023年全年分红比例提升至40%，2024年末期股息进 一步提升至全年50%。公司2025年中期分红拟维持50%的比例，彰显对股东回报的高度重视。 风险提示：新品放量不及预期，市场竞争加剧。 公司2025H1实现销售收入66.4亿元同比持平;经调整归母净利润(剔除汇兑损益影响)10.2亿元，同比下降 6.1%，主要系部分产品降价和新产品营销投入所致。 普耗趋稳，药包、骨科引领增长 公司2025H1通用医疗器械板块实现收入33.0亿元，同比基本持平，主要产品如输液器、留置针、注射器 等价格保持稳定，销量小幅增长;药包板块收入11.7亿元，同比基本持平，预灌封注射器国内销售单价稳 定，销量小幅增长，已与150余家新药企业开展合作，自动注射笔中国市场放量显著，2025H1销量增长 约200%，本土及海外市场均有较大潜力;骨科板块收入7.3亿元，同比略降1.6%，分部溢利同比大增 74%，其中脊柱同比环比均实现双位数增长，关节因销售模式变化表观承压，下半年有望加速放量;介 入板块收入9.9亿元，同比下降2%;血液技术板块收入4.5亿元，同比增长8.1%，其中拉德索斯 ...