降息周期开启，金银短期波动不改牛市基调

分析师：顾冯达 当地时间9月17日，美联储9月议息会议如期降息25个基点，符合市场普遍预期。12位投票委员中，11人 支持这一幅度，仅新任理事斯蒂芬·米兰主张降息50个基点。值得注意的是，此前被市场猜测可能持异 议的两位特朗普提名理事,米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒均投票支持25个基点的温和调整。这一投票结 果反映出，尽管面临白宫持续施压，美联储仍在整体上保持了政策独立性与决策一致性。 美联储主席鲍威尔在会后的表态进一步强化了这一立场，他强调此次为"风险管理式降息"，需平衡"通 胀粘性"与"就业下行风险"，并明确表示"政治压力不影响决策"。此举向市场传递出美联储仍以经济数 据为优先、未被政府意志左右的信号。 此外，最新点阵图中值显示，多数官员预计2025年还将降息50个基点（即年内再降两次），2026年进一 步降息25个基点，这一中长期宽松方向为贵金属提供了底层支撑。然而，内部预期仍存分化：19名官员 中，7人认为年内无需再降息，2人支持仅再降一次，而米兰则主张年内累计降息150个基点。这种分歧 与不确定性意味着，尽管宽松周期已开启，但实际降息节奏可能出现波动，进而影响市场对流动性释放 的预期。 尽管降息决议 ...