国泰海通：维持中国船舶租赁“增持”评级 上调目标价至2.72港元

国泰海通发布研报称，维持中国船舶租赁(03877)"增持"评级。公司2025上半年业绩同比承压，剔除中 国香港国际企业税制改革影响，税前利润仅略降5%。考虑到所得税影响，下调2025-27年净利预测至 22/24/25亿港元。目前PE估值仅5.5倍，股息率7.3%;若未来分红率提升至50%，股息率将升至9%。考虑 行业平均PB估值1.16x，上调目标价至2.72港元。 国泰海通主要观点如下： 中国香港国际企业税制改革影响业绩，税前利润仍保持平稳 违约风险、经济波动、利率汇率风险、地缘局势等。 成品油运旺季可期，有望驱动下半年业绩改善 公司盈利弹性来自于短期租赁业务，其中成品油轮MR船队有望驱动公司下半年业绩改善。成品油运受 益全球炼厂东移。2024下半年受地缘油价与原油轮过剩产能外溢，景气回落至低位。2025年以来成品油 运景气稳步回升。短期而言，过去数月欧洲成品油进口持续回暖，西向市场运价飙升并带动东向市场， 有望助力2025Q4旺季表现。中期而言，炼厂东移将继续驱动成品油运需求增长，成品油轮盈利有望稳 中有升。 2025年中期分红提升，股东回报有望继续改善 公司2024年分红率40%，考虑未来资本开支回落 ...