中国银河证券：美联储“预防式”减息开启 点阵图显示多数派倾向“小步宽松”

预测呈现增长更高、就业更稳、通胀略升的组合，印证预防式降息逻辑：与6月相比，2026年GDP增速 预期上调0.2个百分点，失业率下调0.1个百分点，而PCE通胀预期小幅上调0.2个百分点，说明美联储认 为适度提前降息有助于托底增长、稳定就业，通胀回升则更多源于关税和商品价格的"一次性冲击"，长 期回落趋势不改。鲍威尔在记者会上也强调，劳动力市场的疲软并非需求全面塌陷，而更多来自移民减 少导致的供给约束，同时需求同步走弱形成供需双降的格局。在这一背景下，25个基点的降息旨在避免 失业率短期内过快攀升，而非开启激进宽松。 市场反应整体淡化鸽派，美元与美债保持韧性：在声明与点阵图公布后，CME交易反映年内还有两次 降息。不过新闻发布会上鲍威尔强调政策仍具限制性后，资产反应有所修正。利率端，2年期收益率一 度下探，随后回升至3.5%附近;10年期基本稳定在4.0%上下，曲线倒挂小幅收敛但未出现单边陡峭化。 美元指数在议息夜快速收复跌幅，黄金抽高回落。该行维持年内仅剩一次降息，幅度25个基点，最可能 落点在12月会议的判断，除非就业市场出现大幅失速。 （原标题：中国银河证券：美联储"预防式"减息开启 点阵图显示多数派倾 ...