超盈国际控股(2111.HK)首次覆盖报告：低估值、高股息优质标的 增长潜力可期

投资要点： 机构：国泰海通证券 研究员：盛开/钟启辉 本报告导读： 低估值、高股息优质标的，当前时点在供需再平衡与原料价格温和之下重拾向上势头。公司客户群体优 质，未来有望凭借海外成熟产能承接更多订单，增长潜力可期。 投资建议：我 们看好公司发挥弹性面料领域多年经验，深化与国内外知名运动户外品牌客户合作，凭 借成熟海外产能在纺服制造贸易格局调整中获取更多订单。我们预计公司2025-27 年归母净利润分别为 5.9、6.4、7.0 亿港元。综合PE 估值与PB 估值两种方法，取平均值4.42 港元/股作为目标价，首次覆 盖，给予增持评级。 公司概览：公司深耕弹性面料超20 年，高管经验丰富，管理团队稳定。立足弹性面料拓展运动面料生 意，目前运动面料贡献55.4%的收入，并开拓ARC'TERYX、Lululemon、NIKE、adidas、安踏、李宁等 国内外知名运动户外品牌客户。当前公司在中国、越南、斯里兰卡均布局有成熟产能，海外厂房面积与 国内相当。公司历经成长初期、国际扩张期、供需平衡期，当前重拾向上势头。 财务分析：2011-24 年公司收入CAGR+10.4%，其中运动面料收入CAGR+38.2%，领跑 ...