天风固收谭逸鸣：2025年9月美联储议息会议点评—“风险管理降息”背后的谨慎

9月FOMC：强调就业放缓，上调2025年降息预期；鲍威尔："风险管理降息"，鸽派但保留谨慎；市场 反应上，市场感受到鲍威尔降息背后的谨慎。美联储的未来降息路径，我们归纳了软着陆、衰退、高通 胀3种情形。我们认为软着陆情形为基准情景、概率最大。 来源：天风研究 9月FOMC：强调就业放缓，上调2025年降息预期 美债收益率当日收于上行，美股涨跌不一，黄金收跌。在FOMC声明公布后，2Y美债和10Y美债收益率 均下行，但随着鲍威尔新闻发布会的开展，美债收益率回升；美元同样是先跌后涨；主因鲍威尔对未来 降息路径仍偏谨慎、强调就业和通胀双目标之间的紧张关系，未来决策仍依赖于数据。 9月美联储议息会议将联邦基金目标利率下调25b，符合预期，是今年以来的首次降息。总体来看，本次 会议声明更强调就业下行的风险，点阵图中值显示年内还有2次降息。 会议声明：强调就业的下行风险。本次声明删除了"劳动力市场维持稳健"，新增了"就业增长放缓""就 业下行风险有所上升"。 经济预测：增长预期改善、通胀温和上调。本次经济预测（SEP）相较于6月份的预测，美联储上调了 2025、2026和2027年的GDP预测；小幅下调2026和202 ...