里昂：银河娱乐拥稳健现金储备可借杠杆提升ROE 维持“跑赢大市”评级

里昂发布研报称，在所有澳门持牌博彩公司当中，银河娱乐(00027)拥有最稳健的现金储备，最有条件 运用财务杠杆，提升股东回报率(ROE)。潜在资金部署方式包但不限于投资区内机会及增加派息。无论 选择哪种方式，均有助提升资本效益，令ROE(透过财务杠杆)上升。该行维持银河娱乐"跑赢大市"评级 及目标价50.3港元。银娱是该行在澳门博彩股的两大首选之一，净现金相当于当前市值的17%。 随着资产负债表质素持续改善，该行指银娱资金部署弹性甚大，其2025年第二季净现金(303亿港元，即 39亿美元)占最新市值的17%。该行在早前中信里昂投资者论坛收到的投资者反馈显示，投资者普遍欢 迎增加派息(包括特别股息)，特别是业界均认同行业增长结构性放缓。该行预测期内银娱ROE(年化约 13%)将低于2017-2019年的18-22%年化水平。 根据杜邦(DuPont)(是一种分解股东权益报酬率(ROE)结构、解析企业获利能力的财务分析方法)分析， 这主要受较低资产周转率(澳门整体博彩收入仍未恢复至2019年水平)及较低财务杠杆(总资产/总股本)所 影响。资产周转率主要由行业收入决定，但银娱可透过增加派息(包括特别股息)提升RO ...