长城证券-华海清科-688120-25H1业绩稳健增长，CMP先进封装占比提升-250919

（来源：研报虎） 事件：公司发布2025年半年报，25H1公司实现营收19.50亿元，同比+30.28%；实现归母净利润5.05亿 元，同比+16.82%；实现扣非净利润4.60亿元，同比+25.02%。其中单季度Q2实现营收10.37亿元，同比 +27.05%，环比+13.65%；实现归母净利润2.72亿元，同比+18.01%，环比+16.53%；实现扣非净利润 2.48亿元，同比+26.32%，环比+17.00%。 业绩稳健增长，费用增长压制盈利表现：25H1公司营收增长较快，主要受益于半导体设备市场发展及 公司产品竞争优势，公司2025年CMP等装备产品、晶圆再生和维保升级、技术服务及配套材料等收入 均有较大幅度增长。盈利端：25H1公司毛利率为46.08%，同比-0.21pct；净利率为25.92%，同 比-2.99pct。本期盈利能力同比有所下降，主因：1)受职工薪酬的增长及收购芯嵛公司影响，期间费用 的增长幅度高于营业收入的增长幅度；2)本报告期利息收入减少、补偿的政府补助金额减少。25Q2公 司毛利率为45.82%，同比+0.89pct，环比-0.55pct；净利率为26.23%，同比-2.01 ...