蘅东光IPO暗雷：股权代持“罗生门”，与“空壳”供应商交易

这一问题引起了监管层的高度关注，北交所要求公司说明代持解除还原的具体交易过程、资金来源，以及是否存在以股权代持方式规避境外投资管理的情 况。 瞭望塔财经获悉，2025年9月25日，北京证券交易所上市委员会将审议蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司的IPO申请。这家光通信领域无源光器件产品 供应商正谋求登陆资本市场。 然而，瞭望塔财经发现，在其看似稳步增长的业绩背后，却隐藏着境外子公司股权代持、客户集中度高、研发投入持续下降、对赌协议倒逼上市等多重隐 患。 1、境外迷局，子公司曾存股权代持 蘅东光的境外子公司情况复杂。公司共有10家境外子公司，其中新加坡衡东光和泰国衡东光曾经存在股权代持。 股权代持现象往往伴随着合规隐患。监管层的连续追问，暗示了这些境外子公司安排可能并非简单的商业考量。 2、对赌倒逼，上市与否的生死时速 蘅东光的IPO背后有着强烈的对赌协议倒逼因素。2023年4月，公司与投资机构签订增资扩股协议之补充协议，约定股权回购义务自公司提交IPO申请文件被 受理之日中止执行。 若公司上市申请未获得核准通过、撤回申请或任何其他原因导致未完成上市，被中止执行的条款即刻恢复效力。 更令人担忧的是，AFL同时是 ...