“可以继续享受AI牛市”，但野村警告：现在不能放弃对冲

野村证券最新分析指出，尽管人工智能驱动的美股牛市基础依然稳固，投资者仍可参与其中，但市场已积累了显著的下行风险，现在放 弃对冲策略将是危险之举。 在策略师Charlie McElligott看来，当前市场正处于一场"AI引发的狂热"之中，形成了一个良性循环，推动股指不断创下历史新高。这种 持续的上涨正在迫使此前持怀疑态度的投资者追高买入，进一步助推了这轮涨势。 然而，McElligott警告称，尽管对冲策略可能会拖累短期表现，但投资者"现在绝不能放弃对冲"。他指出，市场在极端的净多头仓位、负 伽马、以及潜在的波动率挤压风险下，正面临显著的"下行凸性"（convexity to the downside），一旦出现催化剂，跌幅会因负伽马、高 杠杆和拥挤多头被强制平仓而呈指数级放大，形成越跌越快的"加速下坠"曲线。 市场动态也印证了这一矛盾局面。一方面，期权市场的偏斜度（Skew）急剧下降，看涨期权需求相对于看跌期权保护大幅增加，显示出 强烈的看多情绪。但另一方面，技术指标显示系统性资金流已为"不对称卖出"做好了准备，增加了市场回调的脆弱性。 AI狂热背后，多重利好支撑牛市延续 野村认为，当前美股的牛市行情得到了 ...