太平洋证券-保利发展-600048-2025年中报点评：营收业绩短期承压，融资渠道畅通

事件： 公司发布2025年中报，2025年上半年公司实现营业收入1168.57亿元，同比下降16.08%，归母净利润 27.11亿元，同比下降63.47%。 投资聚焦核心城市，持续提高资源投放的精准度 2025年上半年公司新增26个项目，位于北京、上海、杭州、西安、石家庄等核心城市，项目总地价509 亿元，权益地价443亿元，拿地权益比87%，总计容面积228万平方米，拿地销售比35.06%，积极为公司 后续发展储备资源。截至2025年上半年末，公司待售项目计容面积为5855万平方米，较年初下降403万 平方米。其中，增量项目待售计容面积约894万平方米，较年初下降84万平方米。 融资渠道畅通，融资成本延续下降态势 上半年公司已有融资渠道保持畅通，发行公司债和中期票据57亿元，并成功发行国内首单现金类定向可 转债，发行规模85亿元，6年期 综合 成本2.32%。截至2025年6月末，公司一年内到期有息负债占比 21.4%，较年初下降2.9个百分点，资产负债率73.53%，扣除预收款的资产负债率为63.3%，净负债率为 59.64%，较期初分别下降0.82/1.40/3.02个百分点。2025年上半年公司新增有 ...