中金：维持阿里巴巴-W“跑赢行业”评级 目标价197港元

中金发布研报称，目前阿里巴巴(09988,BABA.US)港股和美股均交易于22和18倍的FY26和FY27非通用 准则市盈率。该行维持收入和利润预测不变，采用SOTP估值，基于FY27给予电商业务15x P/E和云计算 业务7x P/S，对应美股和港股目标价204美元和197港币，主要系云计算进展积极和估值中枢上移，较前 次目标价分别上调34%和35%，维持跑赢行业评级，较目前港股和美股股价有24%和25%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 该行受邀参加2025年阿里云栖大会。会上阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭提及 了超级人工智能之路的三个阶段，阿里云的定位是全栈人工智能服务商，宣布阿里加大基础设施投入力 度。阿里云智能集团CTO周靖人从大模型、AI应用和AI基础设施等角度详细阐述了阿里云的布局和最 新进展。 阿里云投入进一步提升 该行认为，阿里云具备人工智能时代的全栈能力，从通义大模型、百炼和PAI等AI服务平台到中国第一 的AI基础设施和计算网络，阿里云具备领先的供给侧优势和开发者粘性，随着AI需求持续发展，阿里 云将在各个维度受益，该行看好阿里云商业价值的持续释放和对公 ...