大金融思想沙龙总第265期:人民币汇率波动与美联储政策预期
中银证券全球首席经济学家管涛表示,人民币2025年逆势上涨,源于多方面原因。外部方面,美国例外论破产, 美元信誉受损,特朗普交易转为衰退预期,前9个月美元指数跌9.5%,非美货币受益;特朗普关税政策被裁定违 法,提交最高法院。内部层面,中国经济改善,房地产与地方债务问题缓解,科创亮点推动资产重估,政策对外 部冲击有预判有预案,IMF上调中国经济增长预期。同时,中美经贸磋商缓和,削减关税并推进新协议,支撑汇 率。美联储政策上,2023年9月开启降息,2025年9月恢复降25个基点,现转向关注充分就业,面临政策两难与独 立性被特朗普侵蚀的问题,中长期或致美元进一步走弱。展望人民币汇率,当前人民币汇率未明显偏离均衡汇 率,市场无显著升值压力。未来利好与不确定性因素并存,利好包括美联储降息、美元信用受损、中美双方达成 共识、中国经济持续向好等,不确定性有美联储降息的节奏和力度、磋商变数、经济韧性未知、美国高法的判断 结果等,市场需强化风险中性,不宜单边押注。 中银证券全球首席经济学家管涛 中国银行研究院副院长鄂志寰分析,从长周期视角来看,人民币汇率受美联储政策影响经历了不同阶段:美联储 降息,人民币汇率升值。2024 ...