天风证券：维持药师帮“买入”评级 高毛利率自有品种有望持续带来利润增量

常规自营业务："多快好省"全面进阶，提升用户体验 2025H1，公司自营业务实现收入93.89亿元，同比+12.5%，公司围绕"多、快、好、省"四大维度全面进 阶，持续提升自营业务运营能力。1)多：自营业务向下游买家提供月均SKU数量达到48万个，2025H1 增长5.8w个;2)快：半日达同城订单占比提升至70%;3)好：坚守品质底线，2025H1公司退货率持续下降 至0.4%;4)省：公司进一步加强厂家直供模式，持续优化采购渠道，降低运营成本。 厂牌首推业务：自有品牌带来利润新增量 2025H1，公司厂牌首推业务交易规模合计达10.8亿元，同比+115.6%。其中自有品牌构筑自营业务高质 量增长核心动能，2025H1，自有品牌交易规模达8.52亿元，同比增长约473.4%。大单品乐药师藿香正 气口服液在基层医疗终端的覆盖取得实质性突破。 风险提示：政策波动风险，产品销售不及预期风险，行业波动风险 天风证券（601162）发布研报称，维持药师帮(09885)"买入"评级，将2025-2027年归母净利润预测由 1.56/3.73/6.02亿元上调为1.79/4.03/6.50亿元。2025H1公司平台+自营 ...