天风证券：维持石药集团“买入”评级 看好公司创新兑现长期价值

天风证券（601162）发布研报称，维持石药集团(01093)"买入"评级，预测公司2025-2027年营业收入分 别为283.98、301.45、322.42亿元，归母净利润为55.21、59.40、64.57亿元。公司发布2025年中期业绩。 公司实现收入132.73亿元，同比减少18.5%;实现净利润25.48亿元，同比减少15.6%。业绩下滑主要受集 采全面执行，成药业务收入压力较大影响。 天风证券主要观点如下： 成药业务产品销售承压，但授权收入大幅增长 2025H1，成药业务收入102.48亿元(包含授权收入10.75亿元)，同比下滑24.4%。若扣除授权收入，产品 销售收入同比下滑32.3%。其中神经系统、抗肿瘤、抗感染、心血管等均有比较大的下滑，分别下滑 28.3%、60.8%、28.2%、29.3%。2025-2027多款创新药陆续申报上市，成药收入有望进入新增长曲线。 预计近3年提交上市的药物包括：SYS6010(EGFRADC)、KN026(HER2双抗)、多西他赛(白蛋白结合 型)、JSKN003(HER2ADC)、JMT101(EGFR单抗)、TG103(Fc-GLP1)等。 2025 ...