德邦证券:PTA反内卷在即 行业拐点已渐进
Zhi Tong Cai Jing·2025-09-29 10:03
智通财经APP获悉,德邦证券发布研报称,PTA市场供需矛盾日益突出,产品盈利空间被不断压缩, 2025年8月价差已收窄至200元/吨以内,多数企业陷入亏损状态,行业盈利改善诉求强烈。。近期主要 PTA企业已就行业联合减产形式等问题展开协商,有望通过加强行业协同,推动供需格局优化。在国 内"反内卷"政策推进、行业协同有望开启以及技术迭代加速老旧产能出清的背景下,看好PTA格局优 化;叠加海内外纺服需求有望逐步企稳复苏,PTA有望步入新一轮景气周期。 德邦证券主要观点如下: PTA景气基本筑底,盈利改善诉求迫切 近年来,我国PTA产能快速扩张,根据百川盈孚,PTA有效产能已从2019年的4669万吨增长至2024年的 8428万吨,CAGR达12.5%;截至2025年8月,进一步攀升至9135万吨。供给端产能快速释放下,行业开 工率呈现明显下行趋势,2025年8月为78%,较2019年的90%下降12个百分点,处于历史底部区间。同 时,市场供需矛盾日益突出,产品盈利空间被不断压缩,2025年8月价差已收窄至200元/吨以内,多数 企业陷入亏损状态,行业盈利改善诉求强烈。 行业格局高度集中,龙头协同减产在即 根据百 ...