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当年“做空安然”开启2001年美股大崩盘,“末日博士”:现在的“私募信贷”和2008年的次贷类似
Hua Er Jie Jian Wen·2025-10-04 03:23

曾因精准做空能源巨头安然(Enron)而一战成名的华尔街传奇空头查诺斯(Jim Chanos),如今盯上了一个2万亿美元规模的庞大市 场——私募信贷(Private Credit)。 在他看来,当下蓬勃发展的私募信贷市场,其运作模式与引爆2008年全球金融危机的次级抵押贷款如出一辙。两者最大的共同点在 于"资金来源和最终使用之间存在多层结构",这种复杂性掩盖了真实风险。 查诺斯将其形容为一个"神奇的机器":机构投资者将资金投入其中,通过承担优先债务的风险敞口,却能获得堪比股权投资的回报 率。 "这种看似安全的投资所提供的高收益,本身就应该是第一个危险信号,"查诺斯表示。 他认为,这种高收益并非源于价值创造,而是源于精心设计的复杂结构。与2008年的次贷危机类似,风险被隐藏在"资金来源和使用 之间的多层结构"中。资金经过层层打包与转手,最终的贷款人与实际的借款人之间被多个中介隔开,导致底层资产的真实风险变得 模糊不清。 一个极具说服力的例证是,据行业相关媒体报道,一些私募信贷基金经理曾乐观预计,在First Brands本应相对安全的有担保库存债务 上,回报率竟可能超过50%。 近期,美国汽车零部件制造商Fir ...