高盛谈铜价：10000美元已成“新底线”，未来两年11000美元是上限

高盛最新报告指出，铜价正在重置进入一个全新的价格区间。供应端的结构性受限、关键领域（如电 网、AI、国防）的强劲需求，以及潜在的战略储备行为，共同将铜价的底部支撑位推高至10,000美元/ 吨。 对于投资者而言，这意味着铜价的下跌空间已非常有限，10,000美元成为一个坚实的"新底线"。然而， 由于短期内市场仍处于小幅过剩状态，且高价会引发废铜供应增加和铝替代效应，未来两年铜价的上涨 空间也存在明确的11,000美元"天花板"。 市场短期内不会出现极端短缺，价格将在一个高位区间内震 荡。投资决策需密切关注供需平衡的微妙变化，尤其是战略储备的动向，这将是吸收市场过剩库存、影 响价格的关键变量。 尽管铜价有坚实的底部支撑，但11,000美元的天花板同样明确，主要源于两个因素： 战略储备：吸收过剩产能的"保险阀" 矿山开采难度加大：随着矿山越挖越深、矿石品位下降、矿石硬度增加，维持现有产量的资本支 出（Sustaining Capex）不断攀升。这限制了矿企的增长性资本开支能力。 供应增长缓慢：高盛预测，2025-2030年间，全球铜矿供应量的年均增长率仅为1.5%。 投资激励价格：虽然目前的价格足以激励中国和刚果 ...