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宏景科技(301396)首次覆盖报告:互联网大厂云出海先锋

互联网大厂云出海打开从0 到1 的蓝海市场。国内AI 出海与海外本地AI需求双轮驱动互联网大厂云出海 进程。一方面, 当前国内大模型性能已经逐渐实现对全球领先水平的追赶,云大厂在大模型底座的基 础上,推动构建从底层硬件到上层应用的全栈布局,在推广自研AI 应用出海的同时,助力中企出海提 质增效。另一方面,海外市场对AI 本地化应用的需求显著增长,为互联网大厂提供全新业务增量,国 内云大厂凭借性价比和本地化能力的优势,积极推动海外业务布局、抢占全球市场。 乘云出海之风,算力租赁业务高速发展。宏景科技作为深耕智慧城市领域多年的综合服务商,凭借其深 厚的技术积累与企业级客户资源,已成功完成向AI 算力服务商的战略转型。2024 年以来,公司算力租 赁业务呈现快速增长,收入贡献率已超越传统业务,成为核心增长引擎。公司不仅与京东等头部厂商建 立稳固合作,更前瞻性布局"宏景算力云"与出海战略,以9000+异构GPU 集群为底座,形成国内与海外 双轮驱动的业务格局。此次转型已驱动公司业绩迎来确定性拐点,2025 年上半年营收同比增长超 567%,并实现扭亏为盈,展现出强大的业务弹性与增长潜力。 风险提示:行业竞争加剧风险, ...