美国政府扛120%债务，中国居民背38.6万亿房贷，谁能笑到最后？

2008年全球金融市场，美国居民杠杆率以99.8%的历史峰值成为危机爆发的核心信号。这一极端杠杆水平源于21世纪初纳斯达克泡沫破灭后的政策转向。 从历史数据看，美国居民杠杆率从20%升至60%用了40年（1950-1990年），而中国2012-2023年从20%升至62%仅用了11年。 这种差异既反映经济发展阶段不同，也折射出政策驱动下的杠杆扩张路径依赖——中国城镇化与经济转型期，短期以房地产拉动经济，导致居民杠杆集中释 放。 2008年次贷危机后，美联储量化宽松并非"大水漫灌"，而是精密的"杠杆转移工程"：通过央行介入，将居民与企业高杠杆转移至政府，缓解私人部门债务压 力，避免通缩。 为拯救经济，美国将房地产作为抓手，2000年起美联储开启降息周期，联邦基金利率从6.5%降至2003年的1%并维持一年，同时放宽信贷标准，推出零首 付、浮动利率等激进房贷产品，甚至向"次级借款人"放贷。 全民炒房推动房价2000-2006年上涨超120%，居民在房价上涨预期中疯狂加杠杆，为次贷危机埋下隐患。 2000年科技股泡沫破裂，纳斯达克指数从5048点暴跌78%，数千家科技企业倒闭，个股跌幅超90%者比比皆是，大量居民财 ...