招商证券香港：首次覆盖和誉-B予“增持”评级 目标价32.5港元

肿瘤免疫治疗虽已取得突破进展，但有一些细分类别，依然存在较低响应率和较短生存期的问题。尤其 在中国高发的肝癌和胃癌领域，肿瘤免疫治疗带来的生存获益相对有限，目前肝癌依然是我国五年生存 率较低的癌症类别。该行认为靶向特定重要靶点的小分子药物或新型药物类别(如PROTAC或分子胶)有 望成为解决这类型癌症未满足的重要方案。和誉在FGFR靶点领域深耕十年，目前深度布局选择性 FGFR4抑制剂(ABSK011，针对FGF19过表达肝癌)、FGFR2/3抑制剂(针对胃癌和软骨发育不全)等。其 中FGFR4选择性小分子抑制剂依帕戈替尼已进入关键性注册临床三期研究，针对接受过免疫检查点抑制 剂和多靶点酪氨酸激酶抑制剂治疗失败的FGF19过表达晚期肝细胞癌患者。全球约30%的肝细胞癌患者 存在FGF19过表达，目前尚无FGFR4抑制剂获批上市。如果该临床试验取得成功，将是全球首款针对 FGFR4靶点的选择性靶向抑制剂。此外，目前全球针对RAS靶点的研发也如火如荼，除了较早实现突破 的G12C靶点，和誉选择性布局了G12D和pan-RAS两款早期分子，未来将为公司在肿瘤精准诊疗提供更 多的联合用药方案。 匹米替尼：该行预计默克 ...