今年地方置换债券发行该如何看？

扫码文末"投小圈" 加入行业交流群 文章来源：中证鹏元评级 作者：吴志武 主要内容 1、地方置换债是将非政府债券形式的政府债务转换成法定债务的一种特殊地方债，类型上包括置换债券、置换再融资债券和置换专项债券三种。近年 来随着化债的需要，地方置换债发行明显增多。今年以来，置换债发行具有以下特点：一是，置换再融资债券发行进度较快；二是，置换新增专项债 发行超预期；三是，地域上，置换债发行向债务规模大、风险高的地区倾斜；四是，置换领域出现扩展。 2、今年特殊再融资债券发行进度较快，主要受以下因素影响：一是，地方政府对化债的需求较大；二是，置换再融资债券的发行技术上较为简易；三 是，早发行有利于尽早满足监管要求。 3、今年特殊新增专项债发行超预期，主要是由于新增专项债限额用于解决政府拖欠账款问题。这有特殊的政策背景，一方面，地方政府手中优质项目 减少，随着去年新增专项债负面清单制的落地，同时，受目前化债政策的引导，为了用好用足新增专项债限额，地方政府在优质项目减少情况下拓宽 了新增专项债资金用途，包括用于化债、清欠地方拖欠账款；另一方面，2025年《政府工作报告》强调新增专项债务限额"重点用于投资建设、土地收 储和收 ...