保德信：AI资本支出热潮持续升温 市场对相关投资回报仍存疑虑

保德信(PGIM)固定收益副主席、首席全球经济师兼全球宏观经济研究主管Daleep Singh指，2025年全球 AI资本支出持续增长，科技企业年度投资近4000亿美元。资本支出激增引发市场疑虑，目前AI相关收 入仅占资本支出的一小部分，市场关心相关投资是否会变成闲置资产。 保德信表示，OpenAI与AMD周一(6日)宣布合作，再次印证AI资本支出热潮持续升温，呈现抛物线式增 长。目前，相关龙头科技企业预计今年将投资近4000亿美元，用于建设和训练AI模型所需的基础设 施。预计到2030年，全球累计AI资本支出总额将高达7万亿美元，成为史上规模最大的产业投资之一。 2025年第二季，美国实质GDP增长约1.5%，其中与数据中心相关的资本支出占约35%，而这一比例于下 半年可能攀升至50%以上。若考虑增长乘数和外溢效应，AI资本支出投资有可能媲美1990年代后期的生 产力热潮。 有研究显示，在应用生成式AI的情况下，生产力中位数可提升约30%。若以当前1.8%的生产力基准计 算，相当于带来50个基点的提升空间。 该行指，AI相关资本支出的激增，引发市场对这股热潮究竟能否持续，还是最终会形成泡沫的争论。 从乐观的 ...